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上海威尼斯报·阳光私募调查报告显示——年末行情或继续纠结 看好明年春季躁动

编辑: 来源:中国威尼斯网 2012-12-06 16:05:13   

  尽管昨日大盘大幅反弹,但是本周创下了1949.46点新低。目前距离2013年还有不到一个月的时间,年末行情将如何演绎?明年一季度能否复制2012年的春季走势?

  本报对25家私募的调查结果显示,私募认为流动性紧张是制约年末行情的主要原因,年末市场仍将纠结。但对于明年一季度行情,私募的乐观情绪明显上升,他们认为年底或许是加仓的好时机。行业选择上,私募对医药和消费行业痴心不改。但短期来说,私募对白酒股、食品饮料类股有所看空;长期来看,医药、消费和TMT最被私募看好。⊙记者 屈红燕

  A

  中低仓位

  面对年末纠结行情

  流动性是私募判断年末行情时最看重的因素。在回答哪些因素对年末A股市场波动影响最大时,流动性得票最多,大都认同年末流动性趋紧是年底行情的一大风险;而判断年末行情趋向时,看涨和看跌者旗鼓相当。

  64%认为经济将缓慢回升

  年底前我国经济走势如何?64%的受访者认为年底经济会缓慢回升。本次调查结果显示,2家受访者认为年底前我国经济将微幅下降,16家受访者认为将缓慢回升,3家认为将会有反复,4家认为将保持现状。

  与市场一致预期相比,私募对宏观经济的判断还是略显悲观,56%的私募认为四季度GDP增长率为7%-7.5%。本次调查结果显示,在判断2012年四季度GDP增长率时,1家私募认为在7%以下,10家私募认为在7.6%-8%,14家认为是7%-7.5%。而根据25家券商的预测,四季度GDP增速加权平均值为7.8%,简单平均值为7.7%。

  56%的私募判断四季度通胀在2%以上,高于市场预测中值。本次调查结果显示,在对2012年四季度CPI同比增速预计时,1家私募认为在3.6%-4%(含),13家私募认为是2-2.5%(含),1家认为在2.6-3%,10家私募认为应在2%以下。而市场最新的预测中值为1.96%。

  六成私募判断年底前宏观政策不会放松。本次调查结果显示,对于年底度前宏观政策走势的判断,7家私募认为会略有放松,3家认为不好判断,15家认为将保持现状。

  64%的受访者认为四季度不会降息。本次调查结果显示,在问及四季度是否会降息时,9家私募认为也许会降息,16家私募认为不会降息。

  流动性决定年末行情走势

  流动性是私募判断年末行情最看重的因素,36%的私募判断流动性将直接影响年末市场走势。本次调查结果显示,在判断年末对A股市场波动影响最大因素时,2家受访者认为将受上市企业基本面变化制约,9家私募选择流动性变化,8家私募选择经济形势,2家私募选择宏观政策,4家私募认为不好判断。

  对于年末流动性的看法,40%的私募判断基本不变。本次调查结果显示,对年底前流动性状况的看法,2家私募认为将趋宽松,2家私募认为可能更加紧张,2家私募认为较为宽松,5家私募认为较为紧张,10家私募认为基本不变,4家私募认为不好判断。综合来看,40%的私募认为年底前流动性状况基本不变。

  超过一半的私募认为,年底前扩容压力将增加。本次调查结果显示,对于年底前扩容(包括融资、再融资及大小非解禁)对市场的影响,10家私募认为有所增加,3家私募认为有所减少,3家私募认为明显增加,1家私募认为明显减少,4家私募认为基本不变,4家私募认为不好判断。整体看,52%的私募认为扩容压力年底前将有所增加或者增加明显。

  六成受访者建议中低仓位

  私募对年末行情比较纠结,其中36%的私募认为年底前股市跌幅在5%以内,8%受访者认为年底前A股跌幅在5%以上,但看涨的私募也占到了48%。本次调查结果显示,4位受访者判断A股涨幅在5%以上,8人判断涨幅在0-5%之间,9人判断跌幅在5%以内,2人判断跌幅在5%以上,2人判断零涨幅。

  但具体到仓位上,私募对年末行情的谨慎态度马上显现,60%的受访者认为应该年末应该是中低仓位。在回答年底前A股市场合适的投资仓位时,2家私募建议满仓,3家私募建议80%-100%仓位,5家私募建议50%-80%仓位,10家私募建议30%-50%仓位,5家私募建议30%以下仓位。

  2011年年末也曾出现大跌,今年有可能会延续去年走势。一位资深私募投资总监表示,现在市场心态仍较为疲弱,大家比赛看谁跑得快,成长、估值等等都被抛至脑后,市场被不理性的恐慌所笼罩。而这种恐慌可能会促使大盘惯性下跌,就算期间出现超跌反弹,市场仍会担心今年继续演绎去年年末的大跌走势。

  B

  超过七成看好明年一季度走势

  虽然对年末行情看法纠结,但是私募对2013年一季度走势要乐观得多。本次调查结果显示,超过七成的受访私募认为明年一度行情将会上涨,六成私募认为明年一度经济有所回升。

  明年一季度基本面依然不容乐观

  六成私募认为明年一季度经济将有所回升。本次调查结果显示,在判断明年一季度我国经济走向时,1家私募认为会微幅下降,1家私募认为明显上升,14家私募认为缓慢回升,4家私募认为还将会有反复,5家私募认为保持现状。这意味着,60%的私募对明年一季度经济有信心。

  而从微观上看,私募对上市企业基本面依然不乐观。本次调查结果显示,在判断明年一季度上市企业景气状况时,13家私募认为一般,2家私募认为较好,7家私募认为较差,3家私募认为不好判断。这表明,52%的受访者认为明年一季度上市企业基本面依然一般,28%的私募认为明年一季度上市企业基本面较差。

  超过半数的私募认为明年一季度宏观政策会放松。本次调查结果显示,在判断明年一季度宏观政策时,12家私募认为略有放松,1家私募认为大幅放松,4家私募认为不好判断,8家私募认为保持现状。这意味着,52%的受访者判断明年一季度宏观政策会放松。

  解禁压力增大,但流动性最紧张时点已过

  资金最紧张的时点可能已过,56%的受访私募认为明年一季度流动性宽松。本次调查结果显示,在判断明年一季度流动性情况时,2家私募认为宽松,12家私募认为较松,6家私募认为基本不变,5家私募认为不好判断。这也意味着,56%的私募认为明年一季度流动性趋向宽松。而在调查私募对年末流动性看法时,仅有16%的受访私募认为流动性宽松。

  但不容忽视的是,超过七成的私募认为明年一季度市场扩容压力将增大。本次调查结果显示,在判断明年一季度市场扩容(包括融资、再融资及大小非解禁)影响时,13家私募认为有所增加,5家私募认为明显增加,1家私募认为明显减少,2家私募认为基本不变,4家私募认为不好判断。这意味着,72%的私募认为明年一季度市场扩容压力增加。

  明年春季躁动可能犹存

  超过七成的私募对明年一季度市场走势表示乐观。本次调查结果显示,私募对明年一季度A股市场波动趋势的判断是,3家私募判断零涨幅,4家私募判断跌幅在5%以内,7家私募判断涨幅在5%以内,11家私募判断涨幅在5%以上。这意味着,44%的受访者判断明年一季度市场涨幅在5%以上,28%的受访者判断涨幅在5%以内。

  52%的受访者认为明年一季度应该是中高仓位。本次调查结果显示,在问及明年一季度A股市场合适的仓位时,3家私募建议30%以下,5家私募建议30%-50%,10家私募建议50%-80%,3家私募建议满仓。

  44%的受访者认为明年一季度主板市场更有投资机会。本次调查结果显示,在判断明年一季度A股市场中哪个市场更有投资机会时,1家私募选择了中小板,11家私募选择了沪深主板市场,3家私募选择创业板,9家私募表示不好判断。

  在判断哪些因素对明年一季度行情影响最大时,宏观经济得票最多,表明流动性的重要性已经下降。本次调查结果显示,在判断对明年一季度A股市场波动影响最大因素时,3家私募选择上市企业基本面,4家私募选择流动性现状,10家私募选择经济形势,4家私募选择宏观政策,4家私募选择不好判断。这意味着,40%的私募认为经济形势将决定明年一季度A股市场的涨跌。

  A股有强烈的规律,春季躁动犹可期。一位颇具市场影响力的私募认为,明年一季度新的投资周期开始,宏观经济企稳回升,这是决定股市走势的决定性因素,而国内外资金跨年布局、货币宽松和年初风险偏好上升等因素都是导致A股春季躁动的因素。一位由券商资管投资总监转投私募的资深人士表示,“经济减速对于市场的杀伤力已经减退,这是造成前期暴跌的主要原因。未来随着政策出台预期的升温,股市将迎来见底回升的良机”。而从估值层面看,该人士判断宏观经济紧缩对估值造成的压力在2012年已经结束,“目前经济下滑对股市的破坏已经结束,2012年要低仓位,但2013年一定要高仓位搏击。”上述人士坦言。

  而从历史上看,自2009年以来,4个年度的第一季度都收出了阳线,大盘以上涨结束。

  C

  长期看好医药和大消费等行业

  私募对于医药和消费行业痴心不改,但短期来说,对白酒股、食品饮料类股有所看空;长期来看,医药、消费和TMT最被看好。

  私募年末依然看好医药。本次调查结果显示,在回答年底前最看好的行业时,7家私募选择了医药,5家私募选择了消费,4家私募选择了金融,4人判断铁路基建等周期性行业有机会,还有3人选择了环保。

  钢铁位列私募年末最不看好的行业之首。本次调查结果显示,在判断年底前最不看好的行业时,钢铁6次入选,白酒3次入选,地产入选2次,有色、石化各入选2次,食品饮料2次入选。

  医药则是私募长期最看好的子行业。本次调查结果显示,在选择长期看好的子行业时,10人次选择医药,5人次选择消费,4人才次选择TMT。

  私募看空钢铁行业。部分私募人士认为,钢铁行业痼疾难除,需等待下一个轮回。产能泡沫化和成本优势的丧失是造成行业微利的两大主因,短期去产能化和成本定价机制都难有实质改变,因此行业整体盈利回归需等待下一个周期的轮回。

  包括白酒股却有所看空。一家私募投资总监表示,从道德层面看,价值投资大师约翰邓普顿爵士首倡道德准则,不建议价值投资人投资于从事有害人类健康品生产与服务的企业,A股市场上的白酒股正属于此类,不符合道德的成功是不合格的成功。深圳另一家私募则认为,“现在白酒股的下跌塑化剂事件并不是主因,塑化剂只是加速了下跌。白酒行业经过十几年的飞速发展,我觉得可能是中国白酒产能扩张已经到了需求承受不了的局面。如果正是到了这个局面,那白酒行业的黄金期就已经过了。”

  私募对医药股的短期和长期投资价值依然看好。一位资深私募人士表示,“医药股未来依然将保持高速成长,人口老龄化、发病率上升、医保范围扩大、收入水平提高和国家投入增加都是我国医疗保健需求保持长期较快增长的因素。”一家私募投资总监表示,“医药板块中关注比较多的是中药,中药的现代化会有比较大的机会。中药不仅具有抗周期属性,成长性也非常好,未来中药的发展主要有三个方向,一个是中药的中医化,二是中药的西医化,三是中药的消费品化,值得长期跟踪。”

  
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