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成败瞬间转换 上半年151只私募清盘

编辑:陆玲 来源:时代周报 2012-08-09 07:35:53   

  “经过了此前的教训,现变得谨慎多了,每天都是如履薄冰,宁可错过,也不能做错。”南京世通资产管理有限企业(下称“南京世通”)董事长常士杉告诉时代周报记者,“你可以看到,最近四个月,世通的净值波动小多了。”

  近期A股“钻石底”终告破,随着大盘不断创出新低,不少阳光私募产品净值也再度创出新低。据同花顺数据统计,今年前七个月,阳光私募的清盘数量创下了历史新高,已达151只,其中提前清盘58只,占38.4%。而2011年全年的清盘数量也仅为152只。

  在这轮“清盘潮”中,不少明星私募的倒下颇受关注。其中,最知名的莫过于昔日私募冠军南京世通常士杉。作为2010年阳光私募界的“状元”,常士杉今年遭遇滑铁卢,旗下两只产品因业绩跌破清盘线,被中信信托强制清仓。

  在很多业内人士看来,明星私募的清盘只是市场的一个缩影,如果行情继续低迷,或将迎来更大一波的清盘潮。如何适应市场的新变化,是私募基金不得不面临的难题。

  明星基金纷纷清盘

  作为世通资产的掌门人,2010年因为对于高铁概念的精准判断,其管理的世通一期以96.16%的收益一举夺冠,成为业界黑马。

  凭借当年的优秀成绩,世通随后一鼓作气连续发行5只新产品。遗憾的是,产品净值却一路下跌。今年4月初,世通8期、9期均因为跌破0.7元的清盘线,被中信信托强制清仓,单位净值在60.15元和60.74元。

  “我从来不回避自己的失败。” 对于旗下两只产品的清盘,常士杉在接受时代周报记者采访时对投资者表达了歉意,并承认:“水平有待提高,为表示诚意,大家放弃了跟投的400万元,算是对投资者的一种补偿。”

  “经过了此前的教训,现变得谨慎多了,每天都是如履薄冰,宁可错过,也不能做错。”常士杉告诉时代周报记者,“你可以看到,最近四个月,世通的净值波动小多了。”

  “大家对后市比较悲观,估计底部在1800-1900点都不止,主要是未来市场存在很大的不确定性:一方面,IPO是否暂停;另一方面,现在市场流动性仍然紧张。此外,管理层的新政让市场的估值体系面临崩溃,特别是创业板的估值。整体而言,现在很难操作。大家虽然仓位很轻,不过已经储备了三十多个优势品种。”常士杉告诉时代周报记者。

  不止是常士杉。2009年的私募冠军,广州新价值掌门人罗伟广今年也遭遇“滑铁卢”。根据私募排排网数据显示,在今年的半年业绩榜单中,在非结构化产品倒数十名之列,新价值系列产品占据了9席,最多的已亏损21.78%。新价值旗下产品今年以来平均亏损也有12%。虽然未设置净值清盘线,但业绩不佳带来的赎回压力同样有提前清盘的风险。

  更早前,被称为中国荐股第一人的赵笑云2011年4月创立私募,但不到一年时间,两期产品净值均被腰斩,被迫清盘。

  业绩分化加剧

  其实,今年以来也有表现优异者。私募排排网公开数据显示,上半年有6只阳光私募产品投资收益率超过30%,塔晶老虎1期半年收益率高达44.07%排第一,远超公募基金第一名的收益。外贸信托?德源安1期以41.01%的收益率排名第二,第三名是甘肃信托?金石理财1期,收益率为36.93%。即使是排名第十的华宝·鼎锋4号半年收益率也有29.68%。

  不过,首尾分化较为严重。排名后两位的是西安信托·玖歌投资2期和中融·亿方博2期,收益率分别为-29.64%和-24.74%。今年以来,从容、证大、龙腾等很多明星私募都有产品亏损幅度超过10%。

  其实,塔晶老虎1期的基金经理冷再清的投资风格也算激进。作为阳光私募基金经理中“券商派”的代表,塔晶老虎1期的基金经理冷再清先后供职于金信信托、国金威尼斯,在转投私募之前,曾是国金威尼斯研究所副总经理。

  “下跌市中分化较大,主要在于选的投资标的不同。业绩好的主要是重仓一些消费医药类股票,而亏得比较严重的则是重仓一些题材股。”有私募分析师告诉时代周报记者。

  以罗伟广为例。资料显示,罗伟广从2010年第四季度开始豪赌爱施德,去年虽然陆续减持,但到今年一季度末,旗下仍有4只私募产品持有该股。2011年度,爱施德业绩下滑近四成,股价暴跌45.6%;企业预计今年上半年亏损额高达2.5亿-2.7亿元,业绩大幅变脸的结果是股价今年再跌40%以上。

  去年二季度,罗伟广开始重仓光电股份,旗下共有5只产品抱团入驻,今年一季度仍有4只产品重仓该股。去年光电股份业绩暴跌七成多,股价去年下半年跌23.21%;今年一季度,光电股份业绩继续下滑,今年以来股价则再跌35.19%。

  “而且,业绩好的一般风险意识较强,仓位控制较好。而很多投资风格激进、满仓操作的私募基金,一旦股市下跌净值便受损严重,很快就直接面临清盘风险。所以一些明星私募清盘也不足为奇。”有私募分析师告诉时代周报记者。

  清盘潮凸显行业困惑

  据私募排排网数据中心统计,2012年上半年,一共有131只产品清盘,其中48只产品提前清盘“非正常死亡”,占比36.64%,83只产品属于到期清盘。

  在清盘的131只产品中,105只属于结构化产品,26只非结构化产品,占比19.85%,在清算的非结构化产品中,9只属于“非正常死亡”。

  而在“非正常死亡”的排名中,中信信托、中诚信托、兴业信托、中融信托、中海信托、山东信托和华润信托分别有7、6、6、5、4、4、3只产品属于“提前清盘”,分列第1到7位。分析认为,如若行情持续低迷,将有更多的私募基金面临清盘。

  当然,私募清盘线并不能一概而论,目前有“清盘线”的私募基金占比大概70%。

  很多2007年之前成立的阳光私募并没有“清盘线”,经历2008年市场暴跌之后,信托产品才开始设置清盘线。目前,清盘线的设置还没有统一的标准,不同的信托企业、不同的产品清盘线的设置并不都一样,范围基本在0.5元-0.7元之间。

  “虽然清盘线会让基金经理缩手缩脚,我旗下产品也遭遇清盘,但我本身还是支撑设立清盘线的,”常士杉告诉时代周报记者,“清盘线的存在有利于加强风险控制意识,减少亏损程度,这也是对投资者的一种最基本的保护。”

  眼下,因业绩、止损线及客户等原因,清盘私募越来越多;私募基金募集难度越来越难,新产品发行数量、规模均同比出现明显下降。

  在高端理财产品市场上,一轮高速成长之后,阳光私募或将走入困惑期。

  
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