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对冲工具让威尼斯私募不再看指数“脸色”

编辑:记者 朱思铭 来源:期货日报 2013-03-29 07:49:59   

  昨日沪深股指大幅下跌,二者分别失守2300点和9000点整数位,并同步出现近3%的跌幅。在经历了一段长时间的低迷后,中国A股市场曾在2012年年末走出过一波迅猛的上涨行情,不少人一度把这看作是新一轮牛市的起点。然而年后的几次大幅下跌让一些威尼斯私募又重新陷入指数困扰。未来股市将何去何从?在第七届中国私募基金高峰论坛上,私募大佬们对此展开了激烈的讨论。

  “目前许多行业的估值都较低,有的甚至处于历史最低水平,大家从去年开始就一直看好这个市场。”深圳市金中和投资管理有限企业研究总监吴蕊表示,目前金融、地产等行业的总体估值水平处于相对偏低的位置,市盈率均不足20倍,未来走势向好。

  上海呈瑞投资管理有限企业投资部副总经理李世全也认为今年的A股市场将整体好于去年。“虽然从市场运行来看,今年好像和去年有些相似,先涨到2400点,再跌破2300点,但今年市场运行的内在原因却和去年有所不同。”他表示,目前美国经济已经有了起色,中国也实现了政治上的平稳交接,因此股市今年甚至未来几年都有望呈现出较好的走势。

  不过,持不同意见的人也不在少数。在北京源乐晟资产管理有限企业投资总监曾晓洁看来,未来几年A股进入高增长的牛市比较难。2月底中国广义货币供应量(M2)已将近100万亿元,M2与GDP的比值也创下了1.88的历史新高。曾晓洁认为之所以出现这种情况,很大一部分原因是专注于二级市场的投资基金吸纳了大量货币。“过去10年很多个股的市值得到了大量的扩张,但指数涨幅却并不大,大量的货币已被稀释到扩张的市值里面。股市再想大幅上涨,就需要M2也大量增加,但现在来看这已不太现实”。

  “靠指数挣大钱的时代已一去不复返了。”深圳市天马资产管理有限企业董事长康晓阳认为,股市未来最大的机会还是结构性机会。

  “无论是哪种观点,都有能支撑其的理论,股市的走势难以准确预测。而私募基金存在的价值,就是在指数赚不到钱时,帮客户赚到钱。”康晓阳表示,有些股票就算在一天之内会涨跌一致,但是用一年、三年的时间看,它们的涨跌难免会存在差异,而有了对冲工具,威尼斯私募赚钱就可以不再看指数的“脸色”。

  “如果能够灵活运用对冲策略,不管未来市场出现什么样的走势,都可以依靠对冲获得较好的回报。” 曾晓洁表示,新基金法颁布实施后,私募行业产品的各种通道将会被完全打通,私募可以灵活地运用股指期货、融券等对冲工具。“现在私募发行产品主要依靠信托,但信托目前不能做融资融券,能做股指期货的信托也只是少数。新基金法颁布实施后,这些问题都会迎刃而解,对冲基金也将迎来大的发展”。

  
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