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降息利好,私募看好长江电力

编辑:刘杨 来源:云南信息报 2012-06-14 13:19:20   

  据云南信息报报道,上周电力和房地产板块受到资金追捧,融资余额整体净增加约17亿元。伴随着央行下调贷款利率,将明显降低高负债电力企业成本,机构预计可提高行业净利润总额3.37%,这对背负高负债的电力行业无疑是煤价下降利好之后的另一大利好。有券商认为,即便未来连续的宽松政策出台,煤炭价格也很难像前几年那样明显上涨,这也是其看好该板块的根本依据。

  降息长期利好电力行业

  上周融资余额整体净增加约17亿元,主要集中在电力和房地产板块。央行下调贷款利率,将明显降低高负债电力企业成本,数家券商均预计,降息将直接利好电力板块。

  目前各一级行业中,除金融外,电力板块负债率仅次于建筑建材(其中,火电负债率高居第一),直接并显著受益于降息带来的财务费用下降。

  根据WIND统计数据显示,众多电力行业上市企业资产负债率一直位居各行业前列。2012年一季度以整体法统计高达73.18%,而2011年年报的数据仅为71.85%。

  广发威尼斯分析师谢军选取了对基准利率变化最为敏感的短期借款和长期借款两个负债项进行分析,并通过带息负债比率,即这两项带息负债占总资产的比率进行行业间的横向比较,电力行业以其58.87%的位居首位。2012年一季度,电力上市企业有息负债为8080.4751亿元,根据降息25个基点,对于2012年电力上市企业可节约财务费用8.8亿元,相比去年电力行业净利润总额约有261.38亿而言,可提高行业净利润总额3.37%。这对背负高负债的电力行业无疑是煤价下降利好之后的另一大利好。

  而在国泰君安威尼斯分析师王威看来,降息本身主要通过降低电力企业资金成本、刺激电力企业资本开支等方面作用于电力股业绩,上述影响基本都是长期的。“短期内,降息意味着经济出现了令人担忧的状况,超预期的提前降息更体现了管理层对经济现状的不满及紧迫感,因此在未来一个阶段对火电股进行标配甚至超配仍然是有效对冲经济下行风险且潜在损失有限的重要手段。”

  从目前看,目前主要的风险在于降息带来通胀提升,可能引起煤价上涨风险。不过王威坚持认为,即便未来连续的宽松政策出台,煤炭价格也很难像前几年那样明显上涨,这也是其看好的根本依据。

  长江电力机会可以等待和观察

  在电力板块,作为国内水电龙头的长江电力,股价在过去一年间一直处于不温不火状态,不过上周长江电力净买入额增加0.96亿元,约占周成交金额的20%。

  从机构情况看,截至一季度,共21家主力机构(一般法人6家,保险企业2家,财务企业1家,基金12家)持有长江电力,持仓量总计41.38亿股,占流通A股56.19%。

  不过企业一季度运营状况并不佳,一季报显示,企业主营收入34亿元,比上年同期下降3.52%,归属净利润4.1 亿元,同比减少36%,毛利率为41%,同比虽然降低,但相比2010 年一季度,仍然提高了3个百分点。招商威尼斯分析师彭全刚剖析认为, 企业业绩下滑主要是去年一季度长江来水好,基数高,另外,去年国家多次加息,增加企业财务费用2.3亿元。企业业绩季节波动性明显,建议关注汛期来水。以此来看,可以关注其二三季度盈利是否会超预期。

  从去年7月迄今,长江电力股价一直处于6-8元之间小幅波动,其成交量亦一直清淡而平稳,在大盘弱势情况下颇为抗跌。

  而就在半月前,国内一家顶级私募就透露,已关注到长江电力。“依照大家的选股逻辑是看好的,但是至于什么时候涨,能不能涨,大家也不敢断言。”该私募称。

  
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