前脚业绩放利好 后脚高管要减持 坚朗五金“危险游戏”还能玩多久?

2019-08-07 07:46:58 来源:上海威尼斯报 编辑:朱文彬

  8月6日,坚朗五金发布了两则公告:一个利好,一个利空。

  不久前,上市满三年的坚朗五金,迎来了解禁大潮。面对股价长时间破发的状态,企业一而再、再而三地发布利好公告,但并没能扭转破发的尴尬,也没能收住高管们面对持股解禁要“改善生活”的冲动。

  两董事喊话减持

  坚朗五金6日发布公告称,企业近日获得了两项发明专利。同时,两名董事宣布了自己的减持计划。

  其中,企业董事、副总裁王晓丽计划在15个交易日后,于未来6个月内在二级市场减持不超过100万股(占企业总股本的0.31%)。王晓丽目前持有企业4.05%股份。

  企业另一名董事赵键亦计划减持不超过50万股。此前的5月,其配偶李莉已经有过两次减持。目前,赵键共持有企业241.16万股股份。按企业3月27日公告称,赵键已质押股份240.35万股。除任职企业董事外,赵键还有另一个身份,即正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)经理。

  按照此前公告,上述两位董事,均是在今年3月底获得限售股解禁的股东。此番减持的原因,二人也均是出于“个人资金需要”。

  记者注意到,一个月前的7月3日,坚朗五金发布业绩预告,预计今年上半年实现净利润9503.46万元至1.18亿元,比上年同期上升202.2%至275.71%。

  而在2017年、2018年,即坚朗五金上市后两个完整会计年度中,企业净利润均呈现下滑态势,分别下滑24.52%和9.93%。

  在企业业绩改善的背景下,王晓丽、赵键二人的减持计划,显得有些扎眼。

  2019年,是坚朗五金的限售股解禁大年。今年以来,坚朗五金不断发布利好消息,从宣布回购,到控股股东和部分董事承诺不减持,从获得发明专利,到一季度宣布扭亏为盈等,维护股价的意味甚浓。

  尴尬的是,虽然在这些陆续释放的利好刺激下,坚朗五金今年来股价走势亮眼,但仍处于破发的状态。

  而就在7月3日发布亮丽的上半年业绩快报之后,坚朗五金股价却高开低走,这似乎让部分限售股已经解禁的高管及股东们失去了耐心。

  盈利创七年新低

  上市之前高速增长,上市之后业绩“变脸”,解禁大年净利大涨,这样的“数字游戏”,坚朗五金的“套路”似乎并不高明。

  查阅历年财务数据发现,2012年至2016年,坚朗五金的营业收入分别为14.13亿元、17.49亿元、20.25亿元、23.27亿元和27.08亿元,净利润分别为1.86亿元、2.23亿元、2.16亿元、2.11亿元和2.53亿元,呈现一条美妙的增长曲线。

  2016年3月,凭借这条美妙曲线,坚朗五金成功登陆中小板。但在此之后,企业业绩突然“变脸”,净利润增速连续两年下滑。其中,2018年实现净利润1.73亿元,甚至低于七年前2012年的水平。而坚朗五金2018年的营业收入达到38.53亿元,是2012年的2.7倍。

  增收不增利的状况,更反映在企业净利润率快速走向“利比纸薄”的境遇上。2016年至2018年,坚朗五金的营业净利润率分别为9.31%、6.07%、4.39%,快速下行。若按照这样的趋势,不出数年,坚朗五金或许就要“赔本赚吆喝”了。

  资金链条迅速绷紧

  坚朗五金这一怪异的发展趋势,也在考验着企业愈发紧绷的资金链条。

  2016年坚朗五金账面现金高达9.54亿元,但至2018年已缩水至4.47亿元,今年一季度进一步缩减至3.39亿元。与此同时,2016年企业应收票据及应收款为6.65亿元,2018年已经快速翻倍至13.90亿元,今年一季度继续攀升至15.79亿元。

  资金的大幅消耗早有先兆。坚朗五金在2016年3月IPO时募集资金共8.84亿元,计划用于高性能门窗及门控五金系统扩产项目、不锈钢建筑构配件扩产项目、企业研发中心项目、信息化系统升级改造项目及补充流动资金等5个项目,其中补充流动资金的金额为3.6亿元。

  然而,一年之后,坚朗五金终止了原募投计划中投资最大的项目,并将募投资金用途进行了变更。变更之后,坚朗五金用于补充流动资金的金额高达7.40亿元,占募集资金总额的84%。

  但是,即便是逾7亿元的募投资金,在快速膨胀的资金消耗前,也显得难以为继。

  从经营活动现金流看,2016年,坚朗五金尚有经营活动现金流净额2.37亿元,次年即为-4424.22万元,2018年转正为3207.92万元,而今年一季度则为-3.28亿元。

  2018年,坚朗五金在上市之后首次出现了短期借款,达3150万元。同年,企业的财务费用由负转正。这意味着,短短两三年,坚朗五金上市募资后资金充裕的情况,已经出现了逆转,资金链条已经开始出现绷紧的势头。

  如果任由发展下去,坚朗五金的“危险游戏”,是否会让企业的境地从“利比纸薄”滑向“命比纸薄”呢?在这一趋势下,坚朗五金两位董事在一系列利好之下不惜减持,似乎也情有可原。