中国威尼斯网讯(记者 朱周良)尽管美联储很可能在本周启动QE退出,不过,业内普遍认为,当局仍将强调货币政策依然宽松的基调。而最新公布的诸如CPI(消费物价指数)等关键指标,似乎也为美联储继续维稳创造了条件。

  (一)核心CPI升幅仅为0.1%

  17日,在美联储启动议息会议当天,美国发布了一项重要的数据——CPI。
  根据劳工部的报告,8月份美国的消费物价指数环比上涨0.1%,涨幅为三个月来最小,7月份涨幅为0.2%。此前接受调查的经济学家预测中值为8月份CPI上涨0.2%。
  提出波动较大的食品和燃油之外,美国的核心CPI在8月份也仅上涨0.1%。8月份核心CPI涨幅为四个月来最小,7月份涨幅为0.2%。接受 调查的经济学家预测中值为上涨0.2%。
  美国8月份整体消费物价较上年同期上涨1.5%,前月同比涨幅为2%。
  经济学家指出,从最新的CPI数据看,通胀方面给予QE退出的压力几乎没有。央行决策者们近期一直表示,他们也在关注物价水平,以确保美国不会陷入长期通缩状态,这将损及经济增长。
  另一方面,也有人注意到,通胀在基本受控的同时,也有些细节表明今年稍早时的物价下行也就是通缩倾向可能已经结束。
  德银威尼斯驻美国的首席分析师拉沃纳表示,最新的CPI数据应会让美联储更加认定,上半年的通胀疲弱表现实际上是暂时现象。因此,有些持观望立场的与会者对于略微缩减量化宽松规模,可能稍微更加放心一些。

  (二)通胀形势整体受控

  美联储设定的通胀目标上限是2%,伯南克认为,低通胀是暂时现象,预计随着经济形势好转,物价会上升。
  目前看来,在部分领域比如住房和医保,价格上涨已出现了涨幅较大的苗头。
  17日的报告显示,9月美国住宅建筑商人气和上月持平,接近八年高位。与此相应的是房地产市场的整体升温,8月份,美股房租价格涨势明显,房租占核心CPI约三分之一。自有房屋的市场租赁价格,出现2008年11月以来最大涨幅。
  不过,一些分析师并不认为核心CPI会继续攀升,因为一些所谓的周期性分项指标依然受控,包括汽车、机票价格以及服装等,这些指标与经济表现的联系更加紧密。

  (三)退出并不意味着紧缩

  不少机构认为,对投资人而言,QE退出的利空可能并没有那么大。一方面,市场已有了充分消化;同时,QE退出并不能等同于紧缩,且退出本身是基于经济复苏的因素。
  渣打银行财富管理部门的策略师在发给上证报的一份报告中指出,有关美联储退市的揣测,令全球债市及股市一度承压,但该机构认为,退市不过是货币政策放宽的步伐放缓,而非转为紧缩,而这个因素已逐渐被市场所消化。“因此,大家预计其影响大致较为短暂。”
  渣打指出,根据彭博最近的一份意见调查,受访者中65%表示美联储会在9月开始缩减量化宽松,可见退出因素大致上已被市场所消化。第二,缩减量化宽松并不等于紧缩。试想,如果美联储在9月减少买债100至150亿美金,以较正常的宽松周期而论,此举不过等于将降息幅度由常规的50基点缩小至40至45基点而已。
  “虽然短线持续波动的风险存在,但大家相信这为股票投资者提供了机会。大家认为,全球股市短线跌幅不超过5%的机率达三分之二。”渣打称。
  野村威尼斯全球股票策略主管葛文高(Michael Kurtz)则在接受上证报记者专访时表示,之所以会有退出,是基于经济的正面发展,从历史经验看,美国国债收益率的上升往往伴随着经济的复苏。野村预计,到明年年底,美国的名义GDP增速(即实际增速加上通胀率)可能达到4.5%左右。
  葛文高认为,QE退出的因素很大程度上已经被市场所消化,这也决定了如果美联储如期在9月份启动退出,将不会对市场带来太大冲击。“唯一的问题在于,国债利率的回升会在多大程度上影响按揭利率和整体房地产市场。”